🇹🇯 Минус 14% за месяц — в Таджикистане резко подешевело золото

Цены на мерные золотые слитки Национального банка Таджикистана в марте заметно снизились — в среднем примерно на 14 %.

По данным НБТ, если 28 февраля 5‑граммовый слиток стоил 8132,52 сомони, то к 30 марта его цена упала до 7003,24 сомони. Схожая динамика наблюдается и по другим весовым категориям.

Так, слиток весом 10 граммов подешевел с 16 143,12 до 13 884,56 сомони, а 20‑граммовый — с 32 152,81 до 27 635,70 сомони.

Снижение затронуло и более крупные слитки:

• 50 граммов — с 80 164,96 до 68 872,19 сомони,
• 100 граммов — с 160 254,77 до 137 669,22 сомони.

Таким образом, вне зависимости от веса, золото в марте демонстрировало сопоставимое удешевление — около 14 %.

Снижение затронуло не только цены продажи, но и стоимость обратного выкупа, что говорит об общем удешевлении золота, а не изменении банковских условий.

«Такая динамика, скорее всего, связана с коррекцией цен на золото на мировых рынках после предыдущего роста. Для локального рынка это означает, что стоимость слитков напрямую следует за глобальными трендами», — отмечает экономист Фаррух Набиев.

По его словам, снижение цен может стать сигналом для инвесторов: часть населения может рассматривать текущий момент как возможность для покупки золота по более низкой цене.

«Традиционно в периоды нестабильности интерес к золоту возрастает. Если цены стабилизируются или начнут расти, те, кто купит сейчас, могут выиграть», — говорит экономист.

Он добавил, что на фоне снижения цен интерес к покупке золота может вырасти, особенно среди тех, кто рассматривает его как защитный актив.

Напомним, золотые слитки НБТ, после рекордного подорожания (на 43%) в пандемическом 2020 году, в следующие два года несколько подешевели (на 4,1% в 2021 году и на 9,0% в 2022 году). В 2023 году цены на них повысились на 21,5%, в 2024 году на 25,8%, а в 2025 году – почти на 40%.

НБТ выпустил в свободное обращение аффинированные золотые мерные слитки в июне 2017 года. Каждый гражданин республики может приобрести слитки без лимита. 

Специалисты Нацбанка определяют и устанавливают стоимость слитков ежесуточно — на основе цен за тройскую унцию (31,1034768 грамм) золота по итогам утреннего межбанковского фиксинга в Лондоне.

Также подсчитываются реальные расходы на изготовление золотых мерных слитков, транспортные и страховые расходы и таможенные пошлины.

Для производства слитков используется металл, добываемый в республике. 

Парадокс: золото падает на фоне конфликта

Март стал редким случаем, когда на фоне серьёзного геополитического кризиса (конфликт на Ближнем Востоке) золото не выросло, а наоборот подешевело. По данным РБК, с начала эскалации в регионе металл потерял около 14–20%, хотя обычно в таких условиях он выступает «тихой гаванью» для инвесторов.

Аналитики объясняют это тем, что инвесторы переключились на другие активы — прежде всего на доллар и нефть. На фоне конфликта цены на нефть резко выросли, усилив инфляционные ожидания и укрепив доллар, что снизило привлекательность золота, пишет Reuters.

Несмотря на падение, эксперты РБК считают, что это скорее коррекция, а не разворот долгосрочного тренда. Они отмечают, что после достижения рекордных уровней рынок золота закономерно перешёл к коррекции, и риски её продолжения остаются высокими.

Фундаментальные факторы поддержки золота при этом сохраняются.

В частности, устойчивый спрос со стороны центральных банков остаётся одним из ключевых драйверов рынка — он превышает исторические средние значения и поддерживает долгосрочный интерес к металлу.

Кроме того, геополитическая нестабильность и традиционная роль золота как защитного актива продолжают поддерживать интерес инвесторов — именно в периоды глобальных рисков золото рассматривается как «тихая гавань».

Однако в краткосрочной перспективе рынок может оставаться нестабильным: аналитики указывают, что цены на золото чувствительны к спекулятивным факторам, политике ФРС и динамике доллара, что может вызывать заметные колебания и коррекции. 

Главные причины падения цены на золота

Аналитики РБК объясняют снижение цен на золото сразу несколькими факторами.

Прежде всего, речь идёт о коррекции после роста: ранее металл достигал рекордных уровней, и текущее падение выглядит как естественный откат рынка.
Существенное влияние оказало и укрепление доллара — традиционно это снижает привлекательность золота для инвесторов.

Дополнительным фактором стал рост цен на нефть на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Это усилило инфляционные ожидания и привело к перераспределению инвестиций в пользу энергетических активов.

Также на рынок повлияли ожидания по денежно-кредитной политике США: высокая доходность долларовых активов делает золото менее привлекательным.

Наконец, эксперты отмечают влияние спекулятивных факторов и фиксации прибыли после роста цен, что усилило краткосрочное снижение.