Эксперты Halyk Finance предупреждают: к концу текущего года тенге может столкнуться с резким ослаблением.
По мнению аналитиков, нынешнее укрепление национальной валюты не имеет устойчивой основы и носит краткосрочный характер. По итогам первого квартала курс доллара снизился до 478 тенге, однако в Halyk Finance считают этот уровень завышенным и не соответствующим фундаментальным показателям.
«Он отклонился от фундаментально обоснованного уровня. Тенге поддержали высокая базовая ставка, приостановка покупок валюты для ЕНПФ, обязательная продажа валютной выручки квазигоскомпаниями и приток иностранных инвестиций в гособлигации. Кроме того, были крупные объёмы предложения валюты на бирже из неизвестных источников», — говорится в отчёте компании.
Согласно прогнозу Halyk Finance, давление на курс тенге во второй половине года могут оказать сразу несколько факторов. Среди них — сохраняющаяся высокая инфляция, сокращение торгового профицита, снижение интереса нерезидентов к государственным облигациям, возможное укрепление доллара на мировых рынках, а также уменьшение объёмов продажи валюты из Национального фонда.
Макроэкономическая динамика также выглядит сдержанно. В первом квартале рост экономики Казахстана замедлился до 3% против 5,6% годом ранее. Основной причиной аналитики называют почти 20‑процентное падение добычи нефти. По итогам всего года Halyk Finance ожидает ускорение роста ВВП до 4,8%.
Инфляционное давление, согласно прогнозу, к концу года сохранится на высоком уровне — в диапазоне 10,5–11,5%. Дополнительный вклад в рост цен внесут отмена моратория на повышение тарифов ЖКХ, а также удорожание топлива.
Рубль возвращает симпатии
Между тем, казахстанцы в марте продолжили покупать наличную валюту: объём чистых покупок долларов в обменных пунктах превысил объём продаж на 106,6 млрд тенге, следует из данных Национального банка. По сравнению с февралем показатель снизился на 21,7%. На фоне этого в марте на Казахстанской фондовой бирже (KASE) курс доллара ослаб на 4,3%.
Для сравнения, в феврале чистые покупки долларов населением составили 136 млрд тенге, в январе — 150,3 млрд. Эти объёмы заметно ниже уровней конца прошлого года, когда в декабре нетто-покупки достигли 322,8 млрд тенге, а в январе — 234,7 млрд. В то же время нынешние показатели остаются выше прошлогодних: в марте 2025 года чистые покупки долларов в обменниках составляли 73,9 млрд тенге.
С начала текущего года интерес к наличным долларам снижается на фоне укрепления тенге. При этом в прошлом году наблюдалась противоположная динамика: после минимальных значений в сентябре объёмы нетто-покупок устойчиво росли вплоть до декабря, несмотря на то что биржевой курс американской валюты также снижался.
Параллельно усилился спрос на наличные рубли. В марте объём чистых покупок составил 7,4 млрд тенге — это в семь раз больше февральского уровня. Тогда покупки впервые за последние 15 месяцев превысили продажи. В марте тенге укрепился по отношению к российской валюте на 9,3%, до 5,84 тенге за рубль. Позднее рубль частично восстановил позиции и на момент публикации торгуется на уровне 6,15 тенге. Таким образом, население активно приобретало рубли на фоне их временного ослабления к тенге.
Спрос на евро также немного вырос и продолжил восходящий тренд: в марте чистые покупки составили 12 млрд тенге против 10,5 млрд в феврале и 8,3 млрд в январе. Однако эти объёмы всё ещё уступают показателям конца прошлого года, когда в ноябре и декабре нетто-покупки евро достигали 14,2 и 14,7 млрд тенге соответственно.
