🇺🇿 Экономика Узбекистана растет быстрее ожиданий

Международный валютный фонд обновил макроэкономические прогнозы для Узбекистана на текущий год. В заключительном заявлении миссии отмечено, что ожидания по росту реального ВВП повышены до 6,8%. При этом прогноз по инфляции также пересмотрен в сторону увеличения — до 6,8%.

Прошлый, 2025 год подтвердил устойчивость национальной экономики. ВВП вырос на 7,7% благодаря активному притоку инвестиций и высокому внутреннему спросу. Основными драйверами стали строительство и сектор услуг. На рынке труда также наблюдалось улучшение: уровень безработицы снизился с 5,5% до 4,8%.

К концу года инфляция замедлилась до 7,3%. Этому способствовали жесткая монетарная политика, укрепление сумов к доллару на 6,9% и постепенное ослабление влияния весеннего повышения тарифов на энергоресурсы. Базовая инфляция сократилась на 1,5 процентного пункта. На фоне роста экспорта и увеличения денежных переводов дефицит счета текущих операций снизился до 3,9% ВВП. Бюджетный дефицит составил 2,1%, что ниже целевого уровня. Золотовалютных резервов достаточно для покрытия примерно 13 месяцев импорта.

Перспективы на 2026 год остаются позитивными, несмотря на нестабильность мировой экономики. Первый квартал показал высокую деловую активность. Ожидается, что рост ВВП поддержат продолжающиеся структурные реформы, стабильные переводы из-за рубежа и благоприятная ситуация на рынке золота.

При этом инфляция в этом году не достигнет целевых 5% Центрального банка. На цены продолжает давить конфликт на Ближнем Востоке, который приводит к удорожанию нефти. В фонде считают, что смягчить влияние внешнего шока поможет «более медленное увеличение регулируемых цен» и временные транспортные субсидии.

К 2027 году темпы роста экономики, по оценкам экспертов, стабилизируются на уровне около 6%. При сохранении жесткой денежно-кредитной политики и снижении мировых цен на энергоресурсы инфляция сможет приблизиться к таргету ЦБ.

Среди ключевых рисков аналитики выделяют косвенное влияние глобальной геополитической напряженности. Прямой эффект от ближневосточного кризиса оценивается как ограниченный из-за небольших объемов торговли с вовлеченными странами. Однако возможны макроэкономические последствия, если пострадают основные торговые партнеры Узбекистана. Внутренние риски связаны с потенциальным ростом спроса из-за программ льготного кредитования и обязательств госкомпаний. Дополнительным источником роста эксперты называют ускорение реформ, поскольку эффект от высоких цен на золото близок к пределу.