Экономика Таджикистана демонстрирует устойчивый рост, а уровень потребительской инфляции остаётся низким. Такие выводы содержатся в региональном обзоре «Лето-2025» Евразийского банка развития (ЕАБР).
По данным аналитиков, ВВП страны увеличивается уверенными темпами — на 8,2%. Главными драйверами стали активный потребительский спрос, поддерживаемый ростом денежных переводов от трудовых мигрантов и повышением реальных зарплат, а также экспорт алюминия и металлических руд.
Инфляция держится на низком уровне, близком к нижней границе целевого интервала Национального банка Таджикистана, что позволило регулятору дважды снизить ключевую ставку — до 8,25%.
Государственный бюджет в первом квартале 2025 года оказался профицитным (4% ВВП), благодаря увеличению поступлений от налогов и других источников. Профицит счёта текущих операций составил 15,3% ВВП — это результат резкого прироста (до 19,6% ВВП) по статьям первичных и вторичных доходов, связанных с денежными переводами. Одновременно наблюдается рост чистого оттока по финансовому счёту — до 7,6% ВВП, что объясняется выплатой долга по еврооблигациям, произведённой правительством в марте 2025 года.
Прогноз развития экономики Таджикистана оставлен без изменений: в 2025 году ожидается рост на уровне 7,5% с последующим снижением до 6,7% в 2027 году на фоне замедления роста российской экономики и уменьшения переводов мигрантов.
Прогноз среднегодовой инфляции в 2025 году пересмотрен в сторону понижения с 5,5% до 4,6%, с учетом текущей динамики и более низкого уровня мировых продовольственных цен. В 2026 и 2027 годах потребительская инфляция останется в пределах целевого интервала НБТ – 4,9% и 5% соответственно. Бюджет будет формироваться с умеренным дефицитом в связи со значительными расходами на инфраструктурные проекты.
Аналитики ЕАБР считают, что в целом внутренние риски в большинстве стран региона связаны с возможным снижением инвестиционной активности, нарастанием инфляционного давления из за опережающего роста зарплат и тарифов, а также перегревом экономик, подпитываемым кредитованием и фискальным стимулированием.
«Тем не менее даже в случае реализации указанных рисков, мы не ожидаем формирования критических дисбалансов, представляющих угрозу макроэкономической и финансовой стабильности в наших странах», – заключается в обзоре.